¿Qué es más importante, el contenido o los enlaces?

¿Qué es más importante, el contenido o los enlaces?
A esta pregunta responde en un vídeo (subtitulado en español) el ingeniero de Google Matt Cutts:

(*) Puedes seleccionar el idioma de los subtítulos en la parte inferior derecha del vídeo.

Me quedo con la siguiente frase, que resume la idea perfectamente:

“Es mucho mejor tener buen contenido y conseguir esos enlaces de forma natural y así conseguirás las dos cosas. Crea buen contenido y tendrás buenos enlaces.“

Fuente: El Blog para Webmasters de Google.